四川航空、西藏航空、成都航空签署气象合作协议

来源：丹书白马网编辑：武隆县时间：2025-04-05 16:25:59

二是其金融资产在家庭总资产中的占比始终低于非借款户，且相差幅度较大。

大型金融机构几乎没有以辅助性金融业务作为核心业务的，也很少有金融机构依托辅助性金融业务做得很大。未来经济增长将主要依靠内需来拉动。

社会融资方式有直接融资和间接融资，银行存贷业务等属于间接融资范畴，而股票、债券融资等属于直接融资。（二）探索资产公司转型发展新道路对资产公司转型，国务院确定了一司一策的原则。目前，金融租赁在我国尚处于发展起步阶段，属新兴行业，与发达国家尚存较大差距，未来发展空间很大。据估算，目前我国租赁渗透率[20]在4％—5%,而发达国家相应指标一般在20％左右，美国达到30％以上。（五）金融租赁业将迎来高速发展期金融租赁业在我国已有30年历史。

华融独有银行，形成了银行+证券+其他的平台业务格局。三是金融脱媒程度，也就是直接融资对间接融资的替代效应。6近期需要推动的具体事项总体看，现在所说的逐步虽然用词上没有改变，但实际已到了要更加具体地制定计划和采取改革步骤并果断加以推动、实施的阶段。

2009年、2010年G20对此经过反复讨论后就管理避税天堂达成协议。可见，即便是非常强调自由市场的西方发达国家都在反洗钱、反恐融资和涉及避税天堂的跨境交易方面加强了资本流动管控，并不是百分之百自由地允许资本跨境流动。但在实际管理中，有时难以做到一对一的区分。应该说，这些因素造就了人民币走出去的历史机遇，产生了人民币跨境使用的需求。

国际上，大多数的小型开放经济体都已宣布本币是资本项目可兑换的，其中确有不少国家的开放程度相当高，其货币可兑换程度也比较高，但除瑞士法郎外，这些国家的货币都不是国际货币，主要是因为这些国家经济体量太小。这是因为，改革价格体制会引起一系列的利益调整，还会造成通货膨胀。

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4我国离目标并不很遥远从国际实践看，资本项目可兑换很少做到百分之百的自由兑换，而是大量活动的兑换是自由，少量的还有管理。国内讨论资本项目可兑换时，经常会听到一个所谓四位一体的概念，即把资本项目可兑换与人民币汇率完全自由浮动、解除资本管制、金融市场全面对外开放和人民币国际化等四个概念等同起来。可见，这项工作还有一些认识上的问题需要解决，仍然需要讨论并澄清一些认识误区。有一部分人可能本身不太关心这项改革，而关心这项改革的各方人士也很难有全面共识。

目前，国际上并没有关于资本项目可兑换的权威定义。有人认为，资本项目可兑换是从西方学来的，或者是迎合西方要求的，不符合我国国情，实施起来很可能弊大于利，因此不太赞同推动这项工作。理解资本项目可兑换概念的另一个困难在于，当离可兑换比较远的时候，概念还是相对清楚的。当时泰国还实行固定汇率制，一旦出现大规模资本外流，要么外汇储备枯竭，要么汇率守不住，总会出现问题。

瑞士法郎对美元的汇率过去一直是1.2:1左右的水平，后来一度有所上升但波动不大，但2011年美元贬值后，瑞士法郎快速升值，最高时达0.8:1，对瑞士经济造成了明显冲击。加强监测是强调要切实掌握资本流动的信息，至于是否管控、如何管控则可视情况决定，比如对短期投机性资本可采取一定的管理措施。

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从现有的管控措施看，目前我国用QFII制度来管理流入股市、债市的国外资金，Q即Qualified，强调是合格的境外投资者，主要是对中长期投资资金放开，因此QFII制度表明我们不太欢迎短期投机性资本流入。这些国家认为，避税天堂的存在使应纳税收得以规避，导致了本国财政能力减弱。

同时，对国有企业放权让利，增加其自主权，目的也是要调动其积极性。我们可以看到，印度等国家对国际资本投资本国股票市场的条件相对比较宽松，而对国际资本投资国内债券市场则有比例限制，这就是考虑了债券市场的特点。1把握改革的时机和进度党的十八大报告明确提出，要逐步实现人民币资本项目可兑换，这句话也写入了十二五规划，是我们今后一段时间工作的一项重点任务。资源配置方式的改变涉及激励机制和利益关系的调整。过去我们在外汇管理方面有比较多的限制，不仅资本项目有限制，经常项目也有限制，下一步要使市场发挥基础性作用，就应该逐步减少这些限制，减少到一定程度就实现了各项目的人民币可兑换。一部分金融衍生品本身就是为短期投机活动设计的，交易量非常大，但究竟对实体经济有多大益处有诸多争议。

所以到党的十四届三中全会明确提出要建设开放型经济，实际上在概念上确立了一种新的经济改革发展思路。中国作为大国，要建设开放型经济，无疑需要一个过程，实现人民币可兑换也需要一个过程，但最终看，要建成比较完善的开放型经济，人民币可兑换是应有之义。

通过精心筹划，完全可以把加快实现人民币资本项目可兑换的各项工作做好，完成十八大提出的这项任务。在人民币可兑换问题上，也存在着改革早期那种认识上典型的矛盾：既希望通过改革提高资源配置效率，同时又希望尽量不要动价格机制，希望不调整或少调整现有的利益格局。

尽管存在争议，应该说人民币资本项目可兑换是我国进一步深化改革开放和完善社会主义市场经济体制不可或缺的内容，应该根据条件、根据利弊取舍逐步实现。亚洲金融风波从1997年下半年开始蔓延，此后的一段时期内，我国没有再强调推动人民币资本项目可兑换，直到2002年党的十六大才再一次提出，之后在2003年党的十六届三中全会上，再次指出要逐步实现人民币资本项目可兑换。

要认识到，资本项下人民币可兑换的很多项目已经实现，剩下的项目并不多。当我们距离可兑换比较远的时候说逐步，一是说要经过很长时间，通过各种努力才能够达到目标，二是强调要先易后难，对可兑换的各项内容要进行利弊比较，先推动利大弊小的方面，而不一定是全面推进。第三，国内金融市场完全对外开放。所以有些政策一旦决定实施，就会涉及很多项。

对现有外汇管理、跨境投资等方面的法律法规加以梳理、修改和完善，当然这个过程需要花费一定的时间。但实际上并非如此，各国真正比较警惕的是债券市场和金融衍生品市场。

对照IMF资本项目可兑换七大类、四十项的内容看，我国距离可兑换目标并不很遥远。而这次全球金融危机中，希腊也出现了债务问题，但希腊更多是主权债务问题，并且借的、用的都是欧元，所以没有币种错配问题。

与之相随的一个变化是，IMF开始认为新兴市场国家在需要时可以实施临时性资本管制。一是出口导向的发展战略，后来世界银行把这个词改为外向型发展战略（Outward-Looking Development Strategy），在经济学语境中类似于开放型经济。

上世纪末的亚洲金融风波和这次国际金融危机也使得实现人民币资本项目可兑换的步伐放慢，中间甚至出现了停顿。（完）本文为周小川2012年12月在三亚财经论坛的发言，即将在2018年1月的《中国外汇》杂志发表进入专题：资本项目可兑换。相比较而言，IMF对资本项目可兑换只给出了一个大致的框架，没有规定一套一旦接受后就可以宣布资本项目可兑换的条款。比如，如果允许中国有资质的投资者开展海外投资，资金一旦出去，究竟是投股票、债券、基金、衍生品还是其他产品，区分的可行性和必要性就都不大。

泰国当时的主要问题是私人部门借了大量外债，也就是说问题出在私人部门。这时候就发现，对于剩下的若干领域，虽然其利弊比较不太好准确得出结论，但还是要攻克难关，扫清障碍。

债券市场放开过快可能导致类似泰国在亚洲金融风波中出现的问题。人民币跨境使用及其拓展很大程度上源于这次国际金融危机。

国际资本可自由进出各类金融市场，可自由买卖本国的股票、债券、基金和各类金融衍生品，可自由从事银行、证券、保险、信托、金融租赁等金融业务。还有一些国家经济发展状况不太好，开放程度也不高，资本项下离可兑换实际上还差得比较远，提前宣布是出于加快推动开放和促进发展的考虑。

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